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工程机械板块:步入高成长期 前途一片光明
截至8月29日, A股13家工程机械类上市公司已有12家公布了其半年报。笔者对这12家上市公司的一些财务数据进行了一些统计归纳(如表),结果表明这些数据非常准确地反映了工程机械行业的现状,也隐约透露了行业的未来。
首先,工程机械类上市公司加权平均主营业务利润率是19.9%,而截至8月29日,全部 A股2003年中期的加权平均毛利率是7.8%,这证明工程机械板块确实是较具投资价值的行业。
其次,其加权主营业务收入增长率、加权毛利增长率、加权净利增长率分别是67%、74%、63%,增幅惊人,说明工程机械行业正处于高成长期;但是其毛利率和净利率均较去年同期有所下降,说明行业利润下降、成本增加,行业竞争加剧;而净利率的下降幅度大于毛利率则表明各公司为争夺市场份额,各项费用支出飙升,这种情况下,如果一家公司还想保持高收益,规模将成为至关重要的因素。
行业步入高成长期
以上这些财务数据非常清晰地显示出了工程机械行业的现状:行业步入高成长期,但行业平均利润开始有所下降。而由于上市公司多为行业龙头,具有规模优势,在竞争中处于有利地位。
2003年上半年,我国机械工业受“非典”影响较小,增幅喜人:1~6月完成工业总产值11648.85亿元,比上年同期增长33.29%。
1~6月机械工业122种主要产品中,同比增长的有112种,占产品品种数的91.8%,增长在两位数以上的产品有94种,占品种总数的77%;由以上这些数据可以看出,机械行业正处于高速扩张期,市场规模不断扩大,从而使得工程机械类公司销售收入不断增加。
行业利润开始下滑
根据中国机械工业联合会7月底公布的统计信息,机械工业各行业二季度仍然保持着良好的发展态势,但是发展速度较一季度已有所趋缓。具体到工程机械行业,工程机械行业一季度利润同比增幅是159.01%,但1~6月份的同比增幅还未达到100%,这说明整个工程机械行业二季度增长速度有所趋缓。
行业龙头快速发展
钢材涨价使得公司成本增加,从而导致毛利率下降。而进口的增加则使得行业竞争加剧,毛利率的下降和竞争的加剧使得净利率加速下滑。但这样的局面只能是使得行业的集中度加大,行业龙头变得更大、更强,具备了真正的国际竞争力,从而使自己的收益水平仍然维持在较高水平。
所以,由于需求巨大,整个机械工程行业仍将高速发展。但由于原材料涨价和进口增加,行业利润有所下降,但这反而使行业龙头的规模优势更加明显,成长性更加牢固,从而更具有长线投资价值。根据国务院发展研究中心有关人士预测,今后三年将是我国机械工业发展速度明显提高的重要时期,机械工业增长速度将在目前的水平以每年约两个百分点的速度提高,并逐步成为国民经济增长的重要拉动力量。3年,已足够满足 Q FII的选股标准了。
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